MEV, 디파이 기관 진입 막고 투자자 피해 키운다

탈중앙화금융(DeFi) 시장의 핵심 인프라로 작동하는 MEV(Maximal Extractable Value, 최대 추출 가치)가 기관투자자의 참여를 가로막고, 일반 투자자에게까지 불리한 영향을 미치고 있다는 지적이 제기됐다.

2일(현지시간) 아디티야 팔레푸(Aditya Palepu) DEX랩스(DEX Labs) 최고경영자(CEO)는 코인텔레그래프(Cointelegraph) 인터뷰에서 “검증자나 채굴자가 블록 내 거래 순서를 임의로 바꿔 이익을 얻는 MEV 구조는 사실상 ‘숨겨진 세금’처럼 작용하고 있다”며 “이로 인해 기관투자자는 디파이에 쉽게 접근하지 못하고 있다”고 말했다.

팔레푸 CEO는 “모든 전자거래 시장에는 거래 정보 비대칭 문제가 존재하지만, 디파이에서는 거래 데이터가 블록에 반영되기 전부터 외부에 노출돼 조작 위험이 커진다”고 설명했다.

그는 대안으로 **신뢰 실행 환경(Trusted Execution Environment, TEE)**을 통한 거래 비공개 처리를 제시했다. “TEE는 거래 의도를 외부에 노출하지 않고, 클라이언트 측에서 암호화한 뒤 안전한 영역에서만 복호화해 처리한다”며 “이렇게 하면 샌드위치 공격(sandwich attack)이나 프런트러닝(front-running) 같은 조작 행위를 원천적으로 차단할 수 있다”고 강조했다.

MEV 논란, 디파이 구조적 문제로 확산

MEV는 거래를 블록에 포함시키는 과정에서 순서를 바꿔 추가 수익을 얻는 구조적 행위로, 블록체인 업계에서는 이를 탈중앙화 약화, 거래 비용 증가, 시장 왜곡의 주요 원인으로 보고 있다.

팔레푸 CEO는 “거래 데이터가 사전에 공개되면 기관투자자는 시장조작 위험에 노출된다”며 “기관이 빠지면 유동성이 줄고, 결과적으로 소매 투자자도 피해를 본다”고 지적했다.

그는 이어 “기관투자자는 시장의 거래 인프라를 구축하고 가격 차익 거래(arbitrage)를 통해 자산 가격을 안정시키는 역할을 한다”며 “이들의 부재는 유동성 감소, 변동성 확대, 수수료 상승으로 이어진다”고 덧붙였다.

MEV 개선 기술 논의 확산

업계에서는 MEV 문제를 해결하기 위한 다양한 기술적 시도가 이어지고 있다. 최근에는 거래를 암호화된 묶음(batch)으로 처리하는 임계치 암호화(Batched Threshold Encryption) 방식이 유력한 대안으로 주목받고 있다.

전문가들은 “MEV를 줄이지 못하면 디파이는 여전히 소수 참여자 중심의 시장에 머물 것”이라며 “거래 투명성과 공정성을 확보하는 기술적 접근이 필요하다”고 평가했다.